选无极荣耀下载择股票哪个指标最重要?

 行业动态     |      2019-12-03 07:28

  ROE(净资产收益率),几乎等同于股东权益收益率(一些上市公司由于合并报表的原因,存在一部分小股东权益,导致股东权益与净资产不一致),所以说直白点ROE就是在一年内,股东投入的回报率。价值投资认为,

  当然,我们使用任何指标的时候,都需要理解指标的内涵,尽信指标就不如不看指标。ROE最终呈现是一个简单的收益率数字,但是我们必须拨云见雾,了解这个数字背后的内涵,才可以判断这个数字有效性,进行通过ROE是否真的能看出一家公司是好公司,并值得我们长期持有。

  幸而,有了著名的杜邦分析公式有利于我们了解ROE这个指标,从而,我们可以很好把ROE这个指标层层剥开,直接了解上市公司呈现出来的数字的真正内涵。杜邦分析公式如下:

  那么,我们在看一家上市公司的ROE的时候,就不能孤立的看一个数字了。而是要把ROE这个值分拆三个指标来看,这样会让你更了解公司的真实情况。

  首先,净利率指的销售净利润率,就是从单位销售额里能够获得最终的净利润比例,这个数字的意义很大,如果一家公司的净利润高,起码能说明几个问题:公司产品的成本低(或是边际成本很低)、或是公司具有很强的市场定价能力、或者说公司的成本费用控制非常好。比如说互联网行业的大部门公司就是典型的边际成本很低,Facebook的净利润率接近50%;另外一些具有市场定价能力的企业,净利润率也是惊人的高,茅台的净利率51.37%(2018年年报数据)。我认为,不能单从净利润率来评判一家公司是否是好公司,但是基本上可以认为具有高利润率的企业是处于好的行业中、并且具有很好的盈利模式。前不久,高毅资产的邱国鹭先生总结三种类型的行业:一类是赚钱不辛苦、二是辛苦不赚钱、三是赚辛苦钱。我认为绝大多数的净利润率高的行业都属于“赚钱不辛苦”的那类行业。

  再看总资产周转率,顾名思义,就是总资产周转的频率。做投资的人或许都会有这样的意识,资金滚动越频繁赚的越多。对于企业也是一样,资产的滚动的速度越快、越有效率,股东层面的收益肯定就越高。资产周转率其实就是资产利用效率,资产周转率越高,资产利用效率就越高,这样企业就越赚钱,相信大家还是比较好理解。

  最后,我们看看权益乘数是怎么回事。我们把公式拆开,总资产=股东权益+负债。那么,无极4招商其实权益乘数=(股东权益+负债)/股东权益。看到这个公司,我相信有些财务常识的人肯定就会瞬间明白,权益乘数大小与负债息息相关,说到底就是与杠杆率有关。在这里,我们就要千万小心,某些公司的ROE很高会不会是杠杆率很高(比如说高杠杆率的房地产业)?财务杠杆,从来都是一把双刃剑,杠杆越大,在赚钱的时候意味着可以放大股东层面的收益,但是亏钱的时候,也是在扩大亏损,在遇经济危机的年份,高杠杆有可能导致公司万劫不复。对于价值投资者来说,应该寻找更稳健型的公司,不应是追求杠杆的最大化,我们应该追求收益的稳定性,选择好公司,做时间的朋友。

  从两家公司的2018年ROE值来看,差距不是很大,格力电器略胜一筹。从净利率指标来看,格力电器的利润率明显高于美的,格力的主营产品是空调,而美的除了空调外,几乎涉及到所有类型的白电产品和厨电产品,品类杂陈必然会导致利润率降低,但是也提高公司竞争门槛和防风险能力。再看资产周转率,美的的资产利用效率高于格力也不只是一点点,所以我们可以相信美的在公司治理、企业运作、业务布局等方面会更优于格力电器。最后,我们可以看到二者的权益乘数相当,基本没有可比较的必要性。综合看起来,我们很难看出这两家公司的谁优谁劣,整体来说市场对这两家公司都比较认可,但是资本市场给了美的集团更高的估值水平,一定程度上说明资本市场认为美的集团具有更多的可能性,可能性在资本市场上也是一种很值钱的东西。

  对价值投资者来说,不能仅仅看单一年份的ROE来判断公司值不值得投资,或是值不值得长期持有。我们要拉长数据来看公司经营的稳定性,不仅仅要看ROE数据的稳定性,我们还看关乎ROE的三个指标稳定性,如果出现数据异常的年份,一定要深究是什么原因。同时,我们要结合公司所在的行业、商业模式、产品、市场、核心领导人和管理层等综合因素,最终决定一家公司是不是好公司,是不是值得投资并可以长期持有。

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